破產前重整（Prepack）在中國：救贖的曙光，還是債務人的天堂？

前言

企業重組在全球經濟中扮演著至關重要的角色，它為陷入財務困境的公司提供了一個機會，讓他們重組債務，恢復運營，並重新獲得財務穩定。在中國，企業重組體系近年來經歷了顯著的演變，其中最引人注目的發展之一就是破產前重整（Prepack）機制的引入。

什麼是破產前重整？

破產前重整是一種非正式的破產程序，它允許陷入財務困境的公司在提交破產申請之前與其債權人達成重整計劃。這種機制旨在促進債務人與債權人之間積極和協商的解決方案，從而最大限度地提高債權人回收率並避免正式破產程序的破壞性。

中國破產前重整的演變

中國於2020年修改了《企業破產法》，引入了破產前重整程序。根據該程序，陷入財務困境的公司可以向法院申請破產前重整，由法院指定一名管理人監督重整過程。管理人負責制定重整計劃，該計劃必須得到超過一半的債權人和超過三分之二的受影響債權人的同意。

破產前重整的優缺點

與正式破產程序相比，破產前重整具有許多優點，包括：

• 減少破壞性：破產前重整是一種非正式程序，不涉及公開提交破產申請，這可以最大限度地減少對公司聲譽和運營的破壞。
• 保密性：破產前重整過程是保密的，這可以保護公司免受公眾審查和潛在投資者的影響。
• 時間效率：與正式破產程序相比，破產前重整的速度更快，這可以幫助公司儘快重組債務並恢復運營。

然而，破產前重整也存在一些缺點，例如：

• 對債權人不公平：一些批評者認為，破產前重整對債權人不公平，因為它允許公司在不公開提交破產申請的情況下制定重整計劃。
• 缺乏透明度：破產前重整過程是保密的，這可能會導致缺乏透明度和潛在的濫用。
• 成本高昂：破產前重整的成本可能很高，因為它涉及聘請管理人和法律顧問。

中國破產前重整的應用

破產前重整在中國的應用範圍正在不斷擴大。根據中國最高人民法院的數據，截至2022年底，中國法院已受理破產前重整案件超過1,000件，涉及債務總額超過1萬億元人民幣。

破產前重整機制已被應用於各種行業，包括房地產、製造業和服務業。一些較為知名的破產前重整案件包括：

• 恆大集團：中國最大的房地产開發商之一，於2021年進入破產前重整程序，涉及債務總額超過2萬億元人民幣。
• 華夏幸福：另一家大型房地产開發商，於2021年進入破產前重整程序，涉及債務總額超過4,000億元人民幣。
• ST海航：一家大型航空公司，於2022年進入破產前重整程序，涉及債務總額超過800億元人民幣。

破產前重整的趨勢和展望

隨著中國經濟面臨越來越大的挑戰，預計破產前重整在中國的應用將繼續增長。破產前重整機制的發展將受到以下趨勢的影響：

• 經濟下行：經濟下行時期，企業陷入財務困境的可能性更大，這將增加破產前重整的需求。
• 監管政策：政府將繼續完善破產前重整機制，以提高其效率和公平性。
• 技術進步：科技創新將幫助簡化破產前重整程序並提高其透明度。

展望未來，破產前重整預計將在中國企業重組體系中發揮越來越重要的作用。隨著政府持續完善機制和相關法規，破產前重整將繼續為陷入財務困境的公司提供一個救贖的曙光，幫助他們重組債務，恢復運營，並重返經濟繁榮之路。

對於陷入財務困境的企業的建議

對於陷入財務困境的企業，了解破產前重整程序及其潛在優缺點至關重要。以下是一些建議：

• 及早尋求建議：在財務困境的早期階段尋求專業建議至關重要，這將增加成功重組的可能性。
• 評估破產前重整的可行性：在決定是否提交破產前重整申請之前，仔細評估其可行性至關重要。
• 與債權人積極溝通：破產前重整的成功取決於與債權人的積極溝通和協商。
• 制定現實重整計劃：重整計劃必須現實且可行，以獲得債權人的同意。
• 聘請經驗豐富的專業人士：聘請經驗豐富的管理人、律師和其他專業人士來協助破產前重整過程至關重要。

結論

破產前重整是中國企業重組體系中越來越重要的機制。它為陷入財務困境的公司提供了一條非正式且保密的重組之路，從而最大限度地提高債權人回收率並避免正式破產程序的破壞性。隨著經濟挑戰持續，破產前重整的需求預計將繼續增長，它將繼續在幫助陷入困境的公司實現救贖和恢復經濟繁榮方面發揮關鍵作用。